从短期来看：

一、疫情期间货物消费对服务消费出现大规模替代，推动全球货物贸易和工业生产的迅速正常化，从需求端助推价格；

二、疫情对基础商品供应能力的抑制，以及对供应链的扰动从供给端推动价格上涨。从短期情况看，商品价格很可能已经，或者很快将会触顶回落。

从长期来看：

一、过去十年来基础商品价格趋势下跌，导致投资萎缩、边际厂商退出，疫情进一步加剧了投资的下降和供应能力的收缩；

二、随着行业的整合，大宗商品市场的竞争性下降，寡头垄断的结构得到显著加强；

三、长期价格趋势下跌，加上疫情的冲击，使得供求双方以及贸易商的存货缓冲显著降低；

四、宽松的资金环境降低了持有存货的机会成本，提高了合意的存货水平；

五、碳减排的全球浪潮改变了许多商品的长期供求格局，储能、电动车、太阳能板，风能等技术变革对一些基础商品的长期需求形成支撑，也影响着市场的预期；

六、中国对部分高排放行业的强制性减产，限制了供给，也导致价格进一步上涨。

此外，在供应紧张的背景下，价格对需求变化的弹性提高，需求的小幅上升会导致价格的大幅度上涨。

从这些情况看，对大宗商品价格波动中枢的抬升，以及在未来不利环境下再次大幅度上涨的可能性，需要有充分的预期和足够的准备。

摘自：格隆汇