二季度以来，投资端数据压力加大，很大程度来自于财政支出节奏的错位。去年二季度面对关税冲击带来的不确定性，政策主动加大了逆周期调节的力度。而今年一季度经济实现了开门红，外部环境相对缓和，出口保持高增，因而二季度财政政策保持定力。

  4-5月广义财政支出增速转负，主要受地方财政支出进度偏慢拖累。4月，全国前两本账合计的广义财政支出同比-7.3%，中央和地方支出增速分别为6.5%、-9.5%。5月，中央主动加快支出节奏，广义财政支出同比增长25.7%，带动全国增速回升至-3.9%，但地方广义财政支出增速仅-9.0%，仍在持续拖累财政支出节奏。

  当前财政支出较年初预算的偏离已达到过去5年同期的最高水平。根据年初的预算安排，2026年一、二本账的财政预算支出增速分别为4.4%、5.1%，但1-5月实际增速仅为0.8%、-4.3%；前两本账的合计预算支出增速为4.6%，但1-5月仅为-0.3%。目前一本账支出较年初预算减少4045.9亿元，偏离度达到3.4%；二本账支出较年初预算减少3029.4亿元，偏离度达到9.0%。当前一本账财政支出低于预算4045.9亿元，偏离度已接近“9.24”前的水平。

< 1 2 3 ... 10 >