杜鹃不啼，则待之啼。在正确方向上保持定力，耐心等待“市场底”。传统顺周期方面，关注能源、大金融、建材等，代表指数为中证红利系列指数；具备稳定需求的行业中，医疗已先行抢跑，消费（食品饮料、家电）等传统核心资产有望在北向资金回流过程中获得更高的修复弹性；产业周期方面，关注电子/半导体行业，科创50指数仍将持续活跃。

一、行情回顾

A股上周（10月9日～10月13日）维持震荡，主要指数、表现前五名及后五名行业板块表现情况如下两图所示：

数据来源：Wind，数据时间为2023/9/25-2023/9/28，行业为申万一级行业

上周主要宽基指数震荡收跌，科创50指数持续走强。大部分行业板块下跌，社会服务、建筑装饰、商贸零售等行业领跌；电子、汽车、医药生物等几个行业逆势活跃；北向资金合计净流出超131亿元。

在10月8日文章《正确的方向》中，有如下明确观点，简单回顾如下：

l 对中证500指数分析为：仍然维持向上修复的动力，主要的压力位置仍在5912点；

l 对沪深300指数分析为：保持谨慎乐观，看向上方的3810点；

l 对科创50指数分析为：显著区别于其他宽基指数，节后有望率先走强，可积极关注；

l 市场总体判断为：短期仍可能震荡，市场向上修复的动力并未改变。

二、后市展望

对照市场实际走势，主要宽基指数维持震荡，仍未兑现修复预期；而科创50指数则持续领先，符合预期。以下对主要宽基指数进行简要的技术分析。

图：中证500指数日线图，来源Wind，2021/6/29-2023/10/13

从中证500指数的日线图上看，上周内维持横盘震荡为主，成交量未见变化。目前距离上方趋势线①较远，短期内维持向上修复的看法（图中黄色箭头）；由于横盘时间较长，若出现短暂跌破5560点低点的情况，则形成更大的机会。

图：沪深300日线图，来源Wind，2021/8/20-2023/10/13

从沪深300指数日线上看，走势与中证500指数相似，但上周内创出近期的调整新低，至3642点附近，相对而言具备更大的修复潜能。短期内仍继续维持向上修复的观点（图中黄色箭头），压力在3810点一线。

图：科创50指数日线图，来源Wind，2021/7/1-2023/10/13

从科创50指数日线上看，上周持续震荡上行，且成交量温和放大，量价配合较好，明显可见已逐步远离了下行趋势线②，或已脱离了中期调整的节奏。短期内或将看向945点一线（图中黄色箭头），如产生回调，仍可继续积极加仓。

总体而言，目前市场表面上情绪仍然清淡，但积极因素正逐渐积累。宏观基本面上，地产宽松政策、降息降准、化债举措等一系列政策落地正在推动经济修复：9月制造业PMI已回升至50.2%；9月CPI继续维持7月以来的环比正增长；9月新增社融4.12万亿，高于预期。交易制度层面上，周末证监会出台融券政策两条逆周期安排，提升融券保证金比例、限制上市公司高管、核心员工融券出借。政策底信号不断，且在逐步向基本面传导。

反过来说，目前政策面信号不断、基本面复苏逐步验证，然而市场仍然缺乏赚钱效应，让不少仍在场内的投资者感到困惑。一方面，近期文章多次提及的顺周期资产已经有提前抢跑的迹象，投资者在方向上应该有所侧重；另一方面，面对市场“若杜鹃不啼，当如何？”地发问，“不啼，则待之啼”则是当下应有的心态。在正确的方向上，时间终将是有利的因素。

三、投资建议

在正确方向上保持定力，耐心等待“市场底”。关注“中特估”主题、医疗、消费等与挂钩宏观或需求稳定的方向。

文章转自第三方网站